近期期货市场波澜起伏，5月6日-8日，当周农产品小幅下跌，黑色金属稳中小涨，贵金属和有色出现上行趋势。聚丙烯、纯碱、玻璃等品种，因供需变化，涨跌变换明显。原油、燃料油等随国际油价波动剧烈。当周上海原油期货上涨4.26%，振幅达到13.01%；燃料油期货下跌4.29%，振幅7.28%。

前期“原油宝”事件沸沸扬扬，原油期货备受关注。从年初的美伊双方“冲突”，随后的“新冠肺炎”重创全球原油需求，OPEC减产会议变成了增产，供需两弱的格局，原油在低位大幅波动，美国WTI原油期货亦出现史无前例的负油价。随着最终OPEC+减产协议的达成，原油重拾上行态势。

利多方面，受“负油价”对市场的打击发酵，部分原油基金已考虑放弃近月合约，转而将资金分配至远月合约，随着美国石油基金宣布已清空6月合约头寸及中国“原油宝”类产品停止开新仓，近月空头对手盘流失迫使其止盈离场，在资金方面支撑了原油上涨。此外，进入5月，OPEC+减产协议正式开始执行。5月7日，全球最大的石油出口国沙特阿拉伯上调了官方售价，几乎提高了6月份所有等级的油品出口价格。俄罗斯5月份前5天的石油产量降至875万桶/日，接近减产协议设定的5月和6月850万桶/日的产量目标。这些减产行动，为原油未来回暖提供了一定的基础。

利空方面，库存问题短期内仍是关注的焦点，全球陆上原油储存量已经高达近35亿桶，全球海上储油量已达创纪录的1.6亿桶，还有近7000万桶成品油也储存在全球各地的油轮上。浮式存储增长的速度非常快，一周就能达到6300万桶，比2015—2016年那次速度快得多。只是需求方面依然脆弱。

目前空头做的是卖“事实”，而多头是买“预期”，市场分歧相对较大，而五月风险事件只多不少，市场等待减产执行的验证，库容的紧张持续，压制着原油继续上行，不过随着近月相当部分多头持续移仓远月，“负油价”重现的概率较小，减产的执行与需求的脆弱，决定宽幅震荡是二季度的主基调。

在原油方面，短线投资者以震荡操作为主，长线投资者可考虑逢低分批建立远月多单（SC2009或SC2010），做多的投资者关注OPEC+减产执行力度，欧美封锁措施是否会延续至二季度末，导致需求恢复迟缓带来的风险。

特约记者 杨庆文