多家银行集体下调存款利率

9月15日，多家银行下调存款利率，幅度普遍在10—15个基点。下调后，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大行3个月、6个月、1年期、2年期、5年期的定期存款利率分别为1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，较此前下调10个基点；3年期为2.60%，较此前下调15个基点。邮储银行的半年期、一年期定期存款利率略高于五大行，其余期限利率与五大行一致。

存款利率下调属于商业银行的自主行为，无须过度解读。2015年10月，中国人民银行放开了对存款利率的行政性管制，金融机构可以在基准利率的基础上、自主确定存款的实际执行利率。目前，存款利率的定价方式为“基准利率+基点”模式。观察此次变化不难发现，下调并不涉及基准利率，而是在原有“+基点”方面做了减法。

银行为何要下调存款利率？主要原因有两方面。

一方面，下调存款利率有助于为降低贷款利率、降低实体经济融资成本提供空间。众所周知，银行吸收存款形成负债端、发放贷款形成资产端，资产端、负债端的“价格差”基本上是贷款利率与存款利率的息差。存款利率下降后，在息差保持不变的情况下，贷款利率下行的空间将更大。

另一方面，下调存款利率与LPR（贷款市场报价利率）下降密切相关。8月22日，1年期LPR、5年期以上LPR分别下降5个基点、15个基点。贷款利率下行后，若存款利率保持不变，商业银行将面临较大的息差收窄压力。息差指标关系着银行的经营状况，息差的剧烈波动不利于商业银行稳健经营，尤其不利于存款依存度较高的中小银行。下调存款利率有助于降低银行的负债成本、增强资产负债管理的稳定性。

分析了存款利率下调的原因，还要解答一个备受市场关注的问题——存款利率下降了，个人投资者将受到哪些影响。可以预判的是，如果你倾向于配置中长期存款、现金管理类理财产品，你的收益率可能会下降。

但是，风物长宜放眼量。存款、贷款利率下行，有助于降低实体经济融资成本、稳住宏观经济大盘，其最终目的是促进经济肌体健康发展，这与投资者的长期利益并不矛盾。接下来，投资者应结合自身的风险偏好和财务规划，理性设置投资预期、优化资产配置。

此“降息”非彼“降息”

此前我们说的“降息”，是LPR贷款利率的下调。对于居民和企业而言，是一种利好，这意味着你贷款的成本少了。但对于银行端而言，主要的贷款业务所能创造的收入减少了，利润也就跟着大幅缩水了。

而这次的“降息”，降的是银行的存款利率，相当于我们存在银行里的钱所能获得的收益减少了。对于银行而言，存款其实是银行的负债端，当存款利率下调了，意味着银行要支出的负债成本也就减少了，银行利润自然就会提升。

所以，降低银行存款利率其实是此前降低贷款利率后自然而然向下的传导。当银行息差收窄时，为了刺激银行进一步释放贷款的动力，为市场提供宽松的信用环境，就需要通过降低存款利率的方式，来增加净息差，提高银行的利润空间。

而存款利率下调，相当于变相刺激居民的储蓄往其他地方转移，例如消费、理财投资等等。但是具体转移的幅度，也取决于市场的情绪和风险偏好。在市场仍然偏震荡，投资情绪偏冷的情况下，即便储蓄收益减少了，估计很多人也还是更愿意把钱放在更稳妥的地方。

因此，这一次的“降息”对于A股整体而言，还没能形成多大的刺激，更多可能是对宽信用利好的银行、地产等等价值板块的影响。

A股是否还会接着跌？

而“降息”带来的是，15日A股跌破3200点，创业板指跌超3%。16日三大指数接着跌，跌幅都破了2.3%。“降息”了，不应该是利好吗？但是为什么A股还跌了呢？

8月以来，价值和成长风格出现分歧。前期表现强势的成长板块出现回调，上证全指成长指数跌了4.08%。而价值板块反弹，上证全指价值指数涨了3.41%。

当前“宽信用”的背景下，价值风格或许更受到支持，在接下来的市场中占有一定优势。但即便如此，在成长风格短期回调的拖累之下，市场要再现全面上涨行情始终是困难的。

一方面，海外高通胀持续增强美联储激进加息的预期。在加息靴子落地签，海外的不确定性仍将对A股的市场情绪形成扰动。同时，部分新兴成长板块出现消息面上的边际变化，造成的负面情绪也需要一定时间的消化。

另一方面，国内即将进入国庆节前的窗口期。从过往经验来看，国庆节前市场往往观望情绪居多，资金交易逐渐降温，比较难出现大的行情。

所以短期来看，几个不确定性因素的影响下，市场的投资情绪还是偏脆弱的，这意味着调整可能仍未结束。黎明前的黑夜往往最为黑暗，而市场迎来反转前的时间也是最难熬的。

对于普通人而言，不妨在这段时间里对市场更“迟钝”一些，好好工作，好好生活，提前规划一下自己的国庆假期。让自己保持在一个合理的仓位，养精蓄锐等待下一个转机。