6月18日，第十二届陆家嘴论坛在上海开幕。

中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤，一行两会、国家外汇管理局等部门领导分别发表书面及视频演讲，重磅发声，传递出很多信号。包括货币政策、财政货币化、负利率等短期急需面对的问题，以及资本市场监管、金融监管改革、实体经济纾困等长期发展问题，与会嘉宾均有涉及，论坛释放了出强烈的政策信号。

经济指标正在好转

今年1～5月，用于实体经济的人民币贷款累计增加10万多亿元，比去年同期多增2万多亿元。5月末广义货币M2余额同比增长11.1%，社会融资规模存量同比增长12.5%。金融市场和金融机构体系显示出巨大的弹性和耐力。5月份规模以上工业增加值同比增长4.4%，其中制造业增长5.2%，全社会固定资产投资环比提高5.87%，一些消费零售指标也出现积极变化，车市和楼市均在回暖。一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成。

不搞大水漫灌 不搞赤字货币化和负利率

为助力经济加快复苏，世界主要经济体纷纷出台超预期的刺激政策。中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清表示，各国已经出台的财政金融刺激措施，规模和力度之巨大史无前例。在初期作用甚大，边际效用逐步在递减。

郭树清强调，中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率。目前来看，疫情还可能在一段较长时期内与我们的生活并行共存，不少国家和地区还在谋划出台新的刺激措施。应三思而行，为今后预留一定的政策空间。

对资本市场“建制度、不干预、零容忍”

刘鹤表示，要坚持“建制度、不干预、零容忍”，加快发展资本市场。要坚持市场化、法治化原则，完善信息披露、发行、退市等基本制度，着力增强交易便利性、市场流动性和市场活跃度，健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系。强化对市场中介机构的监管，大幅提高对财务造假等违法违规行为的打击力度，加快推动证券代表人诉讼机制落地，更好保护投资者利益。

实体经济将有“大礼包”

刘鹤强调，要以高质量发展为导向，深化供给侧结构性改革，服务实体经济，促进经济转型升级。要适应各类市场主体需要，着力打通货币传导的各种堵点，创新金融产品，优化金融结构，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重。郭树清也表示，将强化政策性金融在逆周期调节中的作用。今年政策性银行安排信贷规模比去年多增加将近1万亿元，债券发行规模也将增加，可用资金大幅提升。

打通、修复全球供应链

随着疫情影响的持续发酵，未来全球可能出现经济深衰退、金融高风险、要素低流动的不利局面。在这一特殊历史时期，我国要采用多种金融工具打通和修复全球供应链。一方面，努力增加对国际产业链企业融资支持，帮助其拓展海内外市场，提高出口转内销比例；要支持出口企业与外国合作伙伴尽早恢复商贸往来，通过提供买方信贷等融资方式稳定出口订单，运用好出口信用保险分担风险损失。另一方面，大力发展供应链金融，优先保障龙头企业和关键环节资金需求，畅通和稳定上下游链条。

持续加大资本市场对外开放

当前，全球金融市场已经形成了一个24小时“全天候”接续交易的运行网络，不同时区、不同地域的股票、债券、外汇和大宗商品市场之间高度联动，在为全球经济贸易提供有力支撑的同时，金融风险跨市场、跨行业、跨领域交叉感染的特征也日益凸显。

下一步，“中国在金融领域将一如既往、坚定不移深化改革，扩大开放。”郭树清强调，并将在以下方面重点施力：一是努力营造市场化、法治化、国际化的营商环境，完善配套法规制度和金融基础设施建设。二是鼓励中外机构在产品设计、股权投资、公司治理和人才培养等方面开展合作，提高外资参与中国市场的深度。三是稳步推进人民币国际化，逐步拓展计价结算、交易和储备功能，提高人民币可自由使用程度。四是支持区域金融改革开放，特别是上海自贸区先行先试。

应对风险监管要有弹性和温度

“风险应对要走在市场曲线前面。”刘鹤强调，在经济下行压力和各种不确定条件下，要增强预判性，理解市场心态，把握保增长与防风险的有效平衡，提高金融监管与金融机构治理机制的有效性。中国证券监督管理委员会主席易会满表示，要坚持科学监管，在充分尊重规律基础之上，体现监管的弹性和温度。与历次应对股市风险事件相比，这次资本市场应对疫情冲击的政策合力更强，效果也更明显。中国资本市场实现了正常开市和常态化运行，重点领域风险呈边际收敛，市场韧性明显增强，支持复工复产和实体经济发展的功能得到有效发挥。