截至1月29日下午3时，上证指数报3483.07点，当日下跌0.63，上周跌幅3.43%；深成指报14821.99点，当日下跌0.61%，当周跌幅5.16%；创业板指数报3128.86点，当日下跌1.04%，上周累计跌幅6.83%，创4个月来最大周跌幅。

上周A股创新高后，指数向下，指数破位后，市场情绪受到很大影响，尤其是周末加月底的敏感关口。同时，流动性重新宽松的信号没有出现。

2月初会披露2021年1月份经济数据，短期对市场会形成扰动，临近春节，资金大幅净流入预期不高。因此，节前市场大概率维持窄幅震荡为主。

春节之后两会将召开，届时各个产业政策会逐步推出，结构性机会更加明显。年报阶段，投资者应该重点防控业绩不及预期或是踩雷的风险。大盘即将迎来数据空窗期，对2021年一季度经济的强势表现预期将更能凝聚市场共识。

中信证券认为，投资者可以关注几个方向：一、可选消费，汽车、家电等；二、处于增速改善、持仓底、估值底的金融板块，如银行和非银行金融等；三、周期高景气的上游大宗商品和中游制造，机械、有色、化工等；四、长周期战略方向，芯片和军工板块等。

兴业证券认为，适当减少短线操作频率，中线可以逢低关注低机会。当前对回笼市场解读是暂时降一下杠杆，并非代表货币政策收紧，应该说对市场趋势影响不大。

长江证券义乌营业部的看法是，短期流动性宽松预期和年报业绩披露是1月行情的两大核心驱动力。上周以来，央行已净回笼资金超3000亿元，导致资金面趋紧，资金价格近日持续抬升。

在流动性充裕，利率水平较低的背景下，贴现率处于较低水平，市场愿意给予“赛道公司”估值溢价。而流动性收紧，贴现率回升，除非基本面有进一步催化，否则市场杀估值，也就在所难免。较高的估值水平，使得股价波动明显加剧，市场也更容易受到外部因素的冲击。不过既然国家也明确表示过了货币政策总体基调上仍保持不急转弯，考虑到维护春节流动性稳定等因素，预计接下来央行就会进行流动性的净投放。

近期军工板块大幅回调，两周时间回调幅度将近20%。主要是这轮军工行情上涨过快，有回调需求，加上军工板块本身波动较大。不过军工中期投资逻辑没有任何变化，2021年依旧看好，未来2年，是行业的高增长阶段，随着之后各排产计划的发布以及财报的披露，行业景气度会被逐步验证，市场会再度关注起来。目前是涨得太快需要调整。不过，军工择股难度确实较高，且波动较大，可以选择指数ETF。

目前市场机构资金在大幅调仓换股，资金出现迁移，高估值的医药、酿酒、食品出现明显杀跌，后续即使有反弹，更多的是出货机会。接下来关注的核心，是新的主线板块能否形成，可以承接高位出来的资金。前期强势最有希望成为新主线的TMT板块上周也遭遇重挫，

在行情不明朗的情况下，投资者尽量保守操作，不要急着抄底，耐心等待市场止稳，当下第一要务是控制回撤，而非营利。

特约记者 杨庆文