作者：刘军宁
没有正确的投资哲学，就不能有成功的投资。投资哲学是关于投资的最高智慧。投资哲学是指导投资决策的一般方法，通常由一组基本信念和指导原则组成。投资哲学既是抽象的，也是实用的，它提供指导人们投资的基本原则。严肃的投资者都需要投资哲学，因为投资哲学对投资的成功很重要。投资哲学是防止投资者在投资中迷路的指北针，是帮助投资者避开障碍与陷阱的智慧之灯，是通向投资成功与自我实现的精神地图。没有正确的投资哲学，就不能有成功的投资。无视它，就要付出代价。
本书是中国本土首部关于投资哲学的著作，论述了投资背后的哲学理念，投资的道德基础。作者从保守主义出发阐述了他对价值的看法，对人性的看法，对市场的看法，对风险的看法，对投资自身的看法等等。越追求卓越的投资者越需要卓越的投资哲学，这比投资者的专业技能更重要。
刘军宁，1961年生，安徽人，北京大学博士，哈佛大学访问学者，中国文化研究所研究员，华尔街日报中文网、搜狐财经特约撰稿人，著有《保守主义》。
金钱是被铸造出来的自由。 ——陀思妥耶夫斯基
金钱不会听命于配不上它的大脑。财富是一个人的思考能力的产物。——爱茵·兰德
如作者刘军宁开篇即言，长期以来，人们对“保守主义”充满了误解，将“保守主义”看成顽固、守旧、迂腐、落后的代名词，并将其作为“进步”的对立面。这绝对是似是而非了。对于保守主义的理解，有以下几个要点。
第一，“保守主义”并不反对进步，并不排斥创新，而是强调传承，强调对事物内在规则的认知和遵守，反对“幻想”式的激进变革。拒绝盲目创新，不提倡“瞎折腾”。
第二，“保守主义”提醒人们对传统的智慧和经验保有一份敬畏。迄今为止，人类在各个领域的未知均大于已知，能控制的已知就更少。因此必须对传统、对未知抱有敬畏之心，才能吸收发展智慧。
第三，谨慎从事，不做错的事情和只做对的事情同样重要。不做错的事情是做对的事情的前提。
第四，“保守主义”不等于经验主义，绝不提倡故步自封。实际上，尊重事实、务实行动、不为巧言令色所动，正是保守主义的原则之一。
而价值投资，就是保守主义在投资领域的直接应用。价值投资的精髓，就是保守主义的思想精髓。每个真正的价值投资者都认为自己是保守的投资者。他们在投资理念上保守，在投资风格上保守，在对公司的估值上保守，在财务上保守，而且像费舍尔这样的价值投资者还要求作为被投资对象的公司及其管理者都必须是保守的。
保守主义对人性持十分悲观的看法，认为人在本性上是不完善的，有缺陷的。这首先意味着每个人都有无知的一面，而且“知识的岛屿越大，无知的海岸线就越长”。
因此价值投资者非常强调能力圈。把自己局限于能力圈之内，确实可能错过圈外的投资机会。但是如果这些机会与你的能力根本无关，这些机会就不是你的机会。
保守主义同时发现，人在本性上的不完善意味着，人类的错误是不可避免的，人是一定会犯错误的。保守主义的努力方向不是完全杜绝人犯错误，而是尽可能降低犯错误的概率，减少错误的后果。
将这一理念应用于投资领域，必然要求投资者更少次数地、更谨慎地投资。恪守能力圈能增加成功的概率，减少投资次数能降低失手的概率。既然错误是不可避免的，越是频繁操作，犯错的概率就越大。这也形成了价值投资“Buy and hold”策略。
保守主义同时坚决反对历史决定论，认为人类面对的是一个不可知的世界，人生活在非线性、不按部就班的历史进程中，因此没有人有能力预知人类社会未来的全部进程。将这一判断应用到投资领域就可以得出这样的结论，作为价值投资者不要去预测宏观经济、证券市场和股票价格的走向。
保守主义的另外一个特点是，极其看重时间和传统，保守主义认为时间是检验价值的最重要尺度。经受不了时间考验的价值不是可持久的价值。因此价值投资几乎是长线投资的同义语。
从几个不同方面再来整合保守主义与保守主义的投资哲学。
从效用上看，保守主义是关于如何降低风险的主义，因此价值投资也力求降低投资活动的系统性风险。
从内核上看，保守主义特别强调信仰与道德的重要性，因此保守的价值投资就是做人。在投资中做人越到位，投资也就越成功。
从价值观上看，保守主义的价值观是个人本位而不是集体本位的个人主义价值观。因此价值投资的本质也是个人主义的，它鼓励每个投资者用反向、批判的态度来面对市场。
在意识形态领域，保守主义与激进主义是对立的政治哲学。在投资领域，价值投资与激进投资也是互相对立的投资哲学。激进投资是折腾的哲学，而价值投资是不折腾的哲学。
保守主义政治哲学珍视和保守的是自由，而价值投资珍视和保守的是价值。保守主义致力于保守自由，而价值投资帮助人们获得财务自由，从而使人身自由有了坚实的物质保障。在这一点上，保守主义和保守主义的投资哲学都服务于一个共同目标，即保守和扩大个人的自由与独立。
价值投资之父本杰明·格雷厄姆说过，要想在价值投资领域取得成功，必须具备两个条件：“第一，正确思考；第二，独立思考。”这里要补充的是，只有独立思考，才有可能正确思考，这一做法的结果，是形成适合自己的投资哲学。
“蹚过人生的河，唯有智慧之灯相伴，才能找到自己的财富累积之法。”
