截至2月5日下午3时，上证指数报3496.33点，当日下跌0.16，当周涨幅0.38%；深成指报15007.3点，当日下跌0.65%，当周涨幅1.25%；创业板指数报3193.71点，当日下跌0.21%，当周累计涨幅2.07%。

当周A股先扬后抑，盘中两市再现“一九”格局，超过三千只股票下跌，市场整体观望情绪严重。市场反弹缩量、下跌放量、个股跌多涨少，意味着节前市场处在震荡整理状态，没有大幅度上攻的动能。

春节期间是企业及居民资金需求较大的一个阶段，流动性仍然是当前市场的主要矛盾之一，未来需关注流动性的变化情况及央行的公开操作。节前市场量能或将呈现连续收缩态势，行情表现会相对平淡。

从技术层面看，周K线显示本次调整并未结束，虽然当周三大股指有不同程度反弹，但量能却在继续萎缩。从KDJ指标看，周线形成高位死叉，后市有进一步向下发散的趋势，指数有二次探底的需求。目前急跌之后虽有修复，但是确定性的机会或许会到节后。

当然，市场整体逻辑不变。一方面基金发行、资金募集形势不错，为下一阶段行情发展打下基础；另一方面2020年工业企业利润及2021年1月PMI均相对较好，指向基本面持续恢复态势延续。

中信证券认为，往后看市场行情会逐步转暖，结构性行情特征仍出现在较为明显板块方面，建议投资者可坚定持有主线板块内优质标的，等待轮动上涨机会。同时，春节临近，刺激食品饮料业绩预期抬升，短期可继续关注相关板块。

兴业证券认为，北向资金持续流入，虽然没能在节前紧张的流动性环境下提振市场，但市场的生态在逐步好转，现在的蛰伏对节后行情更加有利。

长江证券义乌营业部的看法是，当周市场真的有点惨，虽然指数跌幅不大，但个股惨不忍睹，盘中两市有1985只股票的价格比2440点也就是2018年的最低点那时位置还要低。

由此可见，在市场中赚钱非常不容易。从过去经验看，1月份的行情往往是接下来全年行情的预演，今年的开头，让人有点揪心。对投资者来说，今年降低预期是首先要做的一件事，不要过于奢望。

在今年的头一个月里，两市中哪个行业的ETF涨幅最大，答案是银行，就是那个去年被无数机构和投资者淡漠的银行股。

银行ETF今年以来涨幅超过9%，而两市中今年只有400家公司涨幅超过9%，这意味着如果今年1月1日后买银行ETF，足以跑赢两市90%的股票。银行板块中的龙头股招行和平安更是涨幅靠前，招商银行今年以来涨幅高达21%，平安银行涨幅高达27%，走势非常强劲。

银行股的逻辑非常清晰，首先，随着流动性逐步收紧，市场利率回升，银行放贷的利率有望得到提升，资产端（放贷）收益提升必然会提升银行的净息差，从而带来银行收益提升。其次，随着经济回暖，银行的贷款需求以及坏账都得到明显改善，银行属于典型的顺周期企业。再者，由于银行不太敢释放利润，大多数都做了比较充分的拨备计提和减值，这使得银行的资产质量得到明显改善，大多数银行是轻装上阵，银行的这种通畅，有望贯穿全年。

大金融、港股、受疫情影响的可选消费、调整后的新能源，将是今年看好的四大方向。从今年1月来看，前三者的超额收益非常明显，受到市场认可，这三大主线很可能会成为贯穿全年的主线，投资者应该重视。至于调整后的新能源板块，近期调整比较明显，调整后也是值得投资者积极把握的。

特约记者 杨庆文