社会各界对于“养老金”问题的关注度与日俱增。

2019年11月下旬，中共中央、国务院正式印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，将应对老龄化上升为国家战略；“十四五”规划中涉及养老的关键词，达到41个。

银保监会也视养老问题为最重要的工作之一。今年3月，银保监会主席郭树清介绍了银行业、保险业推进高质量发展的情况时强调，应对人口老龄化其中一项就是要发展“第三支柱”养老保险。2020年1月，银保监会等13部委联合发布的《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》，力争到2025年，健康险市场规模超过2万亿元；为参保人积累6万亿元养老保险责任准备金。无论是养老金替代还是健康保障服务，均是目前政策主要的发力点。

推进专属商业养老保险试点

6月将启动落地浙江、重庆

5月15日，银保监会发布《关于开展专属商业养老保险试点的通知》（以下简称《通知》）表示，将自2021年6月1日起，在浙江省（含宁波市）和重庆市开展专属商业养老保险试点。试点期限暂定一年。

银保监会表示，此举意在推动商业养老保险加快发展，更好地服务多层次、多支柱养老保险体系建设，积极满足人民群众多样化养老保障需求。

《通知》对专属商业养老保险产品交费方式、积累期和领取期设计、保险责任、退保规则、信息披露、产品管理等作出规范，并明确了在权益类资产配置比例、最低资本要求等方面的监管支持政策。鼓励试点保险公司创新开发投保简便、交费灵活、收益稳健的专属保险产品，积极探索满足新产业、新业态从业人员和各种灵活就业人员养老需求，探索建立符合长期经营要求的销售激励、风险管控和投资考核机制。

具体来看，试点内容主要包括四大方面：其一，试点保险公司应创新开发投保简便、交费灵活、收益稳健的专属商业养老保险产品。消费者达到60周岁及以上方可领取养老金，且领取期限不短于10年。

其次，试点保险公司应积极探索服务新产业、新业态从业人员和各种灵活就业人员养老需求。允许相关企事业单位以适当方式，依法合规为上述人员投保提供交费支持。

第三，试点保险公司应探索建立与专属商业养老保险业务长期发展相适应的内部管理机制，包括长期销售激励考核机制、风险管控机制和较长期限的投资考核机制等。

第四，在风险有效隔离的前提下，鼓励试点保险公司积极探索将专属商业养老保险业务发展与养老、照护服务等相衔接，满足差异化养老需求。

“目前专属商业养老保险是由产品部门的同事在牵头，还处于探讨阶段。”某参与试点的保险公司内部人士表示。

决战“大养老”

险企投资能力成关键

宏观经济、社会人口状况是影响相关养老保险制度的重要因素。5月11日公布的第七次人口普查数据显示，我国60岁以上人口达到2.6亿，占总人口的18.7%。国家统计局局长宁吉喆表示，人口老龄化是我国社会发展的重要趋势，是较长期的重要国情。

新国情导致民众观念从养儿防老到社会化养老的转变。这个逻辑也决定了险企在“养老”领域的破局之道：

（1）保障属性决定保险行业必然能从养老产业分一杯羹，而投资能力决定了这杯羹的大小

养老问题的核心短期仍然是养老金的支付，目前养老金问题已经由存量时代进入增量时代，除了中央企业资产划拨等增量外，最大的增量来源是民众的钱包。

而经过多年资本市场以及房地产市场的洗礼后，民众对于投资回报形成了基本预期，因此根本上能够引导民众拿出更多的资金，一方面要发挥保险行业独一无二的保障功能，提供更好的保障服务，利用“大数定理”，分散风险，形成社会资源的养老统筹使用。但更为重要的是投资能力的考验，这才是保险行业能够与房地产、股市、理财等竞争的根本。

保险行业对于资金流动性、安全性的要求必然导致保险投资收益不可能走高风险高回报的路线，但如何在监管要求范围内，加强投资能力，提高收益率，为产品定价的费率争取更多空间，是决定未来保险行业能够从养老中分多大一杯羹的关键。

（2）积极准备与个人账户对接，是未来产品和渠道发展的方向

坐实个人账户是鼓励社会增量资源投入保险的关键保障手段之一。目前缺乏统一的个人账户，导致个人权益分散在三个支柱中，个人对于自己账户中的养老资源缺乏支配权，因此养老存量资源难免成为“唐僧肉”。

未来，统一的个人账户结合更大的个人支配权是趋势之一。因此一方面保险公司在产品设计和渠道发展时，一方面应该考虑与个人账户的对接问题，另一方面，一旦个人账户统一，产品不再是单一养老需求的满足（例如疾病、护理等），而是按照全方位、全生命周期提供客户的养老需求。养老规划师模式也会应运而生。这对于保险公司的数据分析、产品设计、渠道发展均会形成新的机会和挑战。

（3）养老问题可能加速行业的分化，产品解耦后，互联网和中介渠道存在优势

从渠道发展看，养老问题可能会加速目前行业的分化，针对不同群体不同阶段的养老需求会分化出更多的细分产品。目前一个产品打天下的模式可能会面临产品解耦的压力，分化出更多的专业化保险公司。同时，产品结构，意味着单个产品结构更加简单，更便于公众理解。这将更有利于互联网或保险中介渠道的发展，传统代理人队伍面临更大分化压力。

（4）年金、癌症、护理等更加细分险种存在爆发空间

从海外经验看，年金、癌症、护理等险种存在爆发空间。此三种产品本质看针对的都是长寿化趋势，即保证长寿命周期里有足够的钱支撑养老（年金）、应对长寿带来的某些疾病发病概率的显著升高（癌症是典型的随年龄增加发病率显著提高的疾病）以及有人照料。

此外，针对护理险存在一个特殊的问题就是，目前护理险的赔付是以货币赔付为主，未来，随着护理需求的增加，护理实物资源目前难以支撑，未来持有护理的实物资源会形成一定的优势。

（5）养老运营能力成为长期竞争优势

未来从整个养老产业来看，保险资金具有的长期稳定属性决定其必然能够在养老产业中找到更多的机会。目前基本的保险+养老的模式，基本上是将养老服务（养老公寓、养老配套医疗健康服务等）作为辅助保险销售的手段。因此多数保险公司更多是以投资者的身份提供资金，具体的养老运营服务多数进行委外。

从目前的政策导向看，资金并不是养老问题最为迫切的需要，而养老服务的社会化经营能力是非常稀缺的。保险公司应该考虑，是否在现有模式下，发展独立的健康、护理、养老等产业的经营能力，在长期形成差异化的竞争优势。